机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件

报告文 | Rafael 子筠

编辑 | 白曼

出品：机构投资者评论

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机构投资者评论_IIR 今日内容 00:00 08:01

中国太平概览及样本说明

中国太平保险集团有限责任公司 （以下简称“中国太平”） 源自太平保险、中国保险、民安保险三大民族品牌。

1929年11月，太平水火保险公司由当时有名的"北四行"之一的金城银行独资在上海创建；1931年11月，中国保险公司由中国银行拨资于上海成立；1943年11月，由广大华行和民生实业公司共同投资设立的民安产物保险股份有限公司在重庆正式开业。

1956年，根据国家统一部署，中国保险、太平保险停办国内业务，专营港澳和海外保险业务；1999年所有境外国有保险机构划归中国保险股份有限公司管理。

2000年港交所上市，是我国首家在境外上市的保险企业；2001年以太平品牌在境内复业；2009年，统一“中保”“太平”“民安”三大品牌，更名为中国太平保险集团公司。

2011年列入中央管理，升格为副部级金融央企。2013年完成重组改制和整体上市，正式更名为中国太平保险集团有限责任公司。

中国太平是我国历史上持续经营最为悠久的民族保险品牌，也是我国唯一一家管理总部在境外的中管金融企业。

2020年末，中国太平总保费突破2000亿元，经营收入2446亿元，总资产9818亿元，管理资产规模超过1.77万亿。

太平资产管理有限公司 （以下简称“太平资产”） 是中国太平旗下专业资产管理机构，成立于2006年9月，是国内首批成立的9家保险资产管理公司之一。截至2020年12月底，太平资产管理规模超过7900亿元。

据IIR研究院统计， 截至2020年末，中 国太平及其控股子公司为实际控制人且在中基协登记的私募基金管理人有3家。其中太平创新、太平保利均隶属于太平资产；太平金控股权隶属于成立于2016年的太平金控。

据IIR研究院不完全统计，以上3家中基协登记的私募基金管理人累计备案私募股权基金7只，剔除契约式基金规模，基金规模合计10.11亿元。

另，据各类公开消息，2015年1月，太平资产与国发创投各出资5000万元共同发起创立太平国发(苏州)资本管理有限公司 （以下简称“太平国发”） ，同年5月，太平国发在中基协登记为私募基金管理人。

但据IIR研究院梳理分析，或因中国太平属于境外公司的原因，中国太平通过其境内实业公司出资相关主体，实际参与太平国发的联合管理，同时委派经理人担任太平国发董事长。2020年3月，太平资产保险资管产品负责人、太平国发董事长林剑锋卸任，新任太平国发法定代表人为此前任职太平投资控股有限公司助理总经理的汤恒愿。

据IIR研究院不完全统计，截至2020年末，太平国发在管的备案基金25只，基金规模总额超208亿元。 这其中包括苏州太平国发吴中生态文明建设基金、太平国发（苏州）城市发展基金等，不少基金涉及城市基础设施建设，IIR研究院下文报告分析中将剔除相关数据。

IIR研究院将中国太平旗下各主体进行详实梳理，涉及到一级市场私募股权投资的主体及以上提及的4个私募基金管理人及旗下基金，将统称为“太平系”进行分析。

太平系间接股权投资：太平人寿出资最多，偏爱投资母基金

IIR研究院统计显示，剔除投向基础设施、城镇化建设等方向及较为特殊的中国保险投资基金的投资及数量后 （以下内容均不统计） ， 截至2020年末，太平系对外投资私募股权基金15只，涉及管理人14家，累计作为LP投资基金金额约38亿元。

其中，2017年为投资高峰，2020年或因调整，作为LP投资的私募股权基金数量为零。

据IIR研究院统计，从单笔基金出资额看，2017年，太平系 （苏州太平国发创泉投资企业（有限合伙）） 以9.99亿元投资兴铁一号产业投资基金（有限合伙），该笔出资是太平系投资股权基金截至目前最大单笔出资。 太平系的基金出资范围通常在1亿元至5亿元之间，1笔5亿元出资至前海母基金，1亿元以下仅3笔出资。

具体到做LP的出资主体，以太平人寿 （太平人寿保险有限公司） 最多，太平资产除通过旗下基金管理人参与少量直投 （见下一部分） ， 作为 LP的间接投资仅涉及到太平国发参与的高瓴资本、普罗资本和兴铁产业投资基金。

而从被投基金的管理机构选择看，太平系更倾向于投资市场化管理机构，且偏爱母基金。此外，也出资专项基金，如2016年太平系投资国发创投管理的专项基金，参与了三六零的私有化。

从被投基金的投资方向看，除综合类头部机构外，基金主要投向医疗健康、集成电路（芯片半导体）、清洁能源等领域。

太平系直接股权投资：偏爱物流/汽车交通领域

据IIR研究院不完全统计，剔除4家太平系参股的其他私募基金管理人 （如国华卫星应用产业基金管理（南京）有限公司、中保投资有限责任公司等） ， 截至2021年6月30日，太平系已投项目数量27个 （剔除投资于不同主体、同一笔出资的数量重复统计） ，2019年直投活跃度较高，2020年新增投资项目数下降至2个。

从太平系直投的投资主体看，直投频次最高、最活跃的依旧是太平人寿，其次为太平国发、太平财险等。

据IIR研究院不完全统计，太平系的直接股权投资非常偏爱物流/汽车交通领域，也较多投向金融、医疗、建筑等领域。

在物流/汽车交通领域，太平系不仅作为LP出资了蔚来资本 （太平人寿出资） ，太平金融服务有限公司还于2020年投资了蔚来与宁德时代合资成立的武汉蔚能电池资产有限公司。

此外，太平通过子公司太平金融服务有限公司在2019年1月与深圳前海壹互联科技投资有限公司合资成立上海智勘科技有限公司（简称“智勘科技”），智勘科技是中国太平集团首个拥有自主知识产权的创新孵化项目。

建筑领域的4笔投资为太平系出资中铁建设旗下系列公司。2019年12月18日，中国太平(00966)公布其控股子公司太平人寿与中铁建股份旗下四家全资子公司 （中铁昆仑、中铁建投、中铁建设、中铁十一局） 订立投资协定，太平人寿以现金方式向目标公司投资合计人民币65亿元。

在金融及金融科技领域，太平系不同主体共同支持了上海保交所，同时投资拉卡拉、京东科技 （原京东数科纳入京东科技） 等，时间集中在2014年至2016年。

在清洁能源/环保领域，太平系2021年最新投资了英利绿色能源。

而太平国发参与的直投项目，则覆盖物流、文娱等领域。